虛擬貨幣展現了眾人熟悉、傳統金融崩盤的特質

規模較小的Terra公鏈生態上的穩定幣，一週前（5月8日）市值高達187億美元，短短幾天卻快速崩跌。Terra (Luna) 是近幾個月相當熱門的公鏈之一，從2021年5月從20元美金一路飆漲到近期的90多塊美金，Terra鏈上主要由Terra幣與Luna幣所組成，Terra幣是與法幣掛鉤的穩定幣，它綜合了如幣價穩定、抗審查性以及廣泛與不同法幣掛鉤的優點，來讓Terra成為真正去中心化的穩定幣。但穩定幣其實一點也不穩定，還可能讓投資者血本無歸。

穩定幣是虛擬貨幣的一種，特色是價格會釘住另一種貨幣

例如：美元。因此，穩定幣可說是傳統銀行與區塊鏈世界的橋梁。

穩定幣各自都有一套維持貨幣掛鉤的機制。全球規模最大的穩定幣是泰達幣（USDT）和USDC。一些穩定幣像Terra的UST一樣，屬於「演算法穩定幣」。透過一套自動化流程，支持貨幣掛鉤。

最單純且安全的做法就是，由發行穩定幣的公司，在銀行帳戶中持有與每一枚穩定幣相對應的美元，Terra靠同一家公司發行的另一種虛擬貨幣Luna擔保。理論上，持有者永遠可換到價值1美元的Luna。一週前，Luna價值85美元，意味著Terra穩定幣持有者可以一枚UST換得0.0118個Luna。整個過程都仰賴智慧合約管理，自動執行交易。因此才有所謂穩定幣的出現，作為區塊鏈世界中主要的交易媒介，就像有美國掌握了世界支付因此獲得極大的權力，區塊鏈的世界誰能掌握支付也必掌握了極大的利潤。

只要Luna在市場上還有價值，該體系就可以正常運作。

隨著虛擬貨幣Luna跌價，投資人紛紛出售UST，UST崩潰是否已成定局?

如果Luna幣最後成為了一種資產，即很多人被說服了，認為它不能當作貨幣使用。一度傳出創辦團隊要賣掉手中價值35億美元的比特幣，來支撐價格，但UST崩潰幾乎已成定局。

這引發全面性影響：

第一，其他穩定幣也承受賣壓。

第二，整個穩定幣體系受到重創。當市場認為這些資產可能並不穩定，就會喪失信任，阻礙穩定幣進一步普及。

這波穩定幣逃離潮不是毫無道理。過去銀行爆發擠兌潮的時候，存款戶會逃離體質不佳的銀行，將資金轉移到優良的銀行。經過這次，投資人看來還是會購買信譽良好的穩定幣，如USDC。USDC定期公布經會計師查核的報告，讓投資人了解支持穩定幣價值的資產現況。截至2022年1月，流通中的USDC為452億美元。

這次Luna跌價，也反映出整個體系的韌性不足。美國資金零成本的時代步入終結，各個金融市場的裂痕逐漸浮現，現在傳統金融體系也受到壓力。